מחירי מתכות יקרות היו ניטרליים. למרות שמחירי זהב, כסף, פלטינה ופלדיום התאוששו מהשפל האחרון, הם לא עלו.
התחלתי את הקריירה שלי בשוק המתכות היקר בראשית שנות השמונים, ממש אחרי הפיאסקו של נלסון ובונקר במרדף אחר מונופול כסף. מועצת COMEX החליטה לשנות את הכללים לציידים, שהוסיפו לתפקידי חוזים עתידיים, תוך שימוש בשוליים כדי לקנות יותר ולדחוף את מחירי הכסף. בשנת 1980, כלל החיסול בלבד הפסיק את שוק השור והמחירים צנחו. דירקטוריון COMEX כולל סוחרי מניות משפיעים וראשי סוחרי מתכות יקרות מובילות. בידיעה שכסף עומד להתרסק, רבים מחברי ההנהלה מצמצו והנהנו כשהודיעו על שולחנות המסחר שלהם. בתקופות הסוערות של סילבר, חברות מובילות עשו את הונם דרך העליות והמורדות. האחים פיליפ, שם עבדתי 20 שנה, הרוויחו כל כך הרבה כסף המסחר מתכות יקרות ונפט, עד שקנתה את האחים סלומון, המוסד המוביל בסחר באג"ח ובנקאות השקעות בוול סטריט.
הכל השתנה מאז שנות השמונים. המשבר הפיננסי העולמי משנת 2008 פינה את מקומו לחוק דוד-פרנק משנת 2010. רבים עשויים להיות מעשים לא מוסריים ולא אתיים שהיו מותרו בעבר הפכו בלתי חוקיים, עם עונשים עבור אלה שחוצים את הקו שנע בין קנסות חסיד ועד זמן לכלא.
בתוך כך, ההתפתחות המשמעותית ביותר בשווקי המתכות היקרות בחודשים האחרונים התקיימה בבית משפט פדרלי בארה"ב בשיקגו, שם מצא חבר מושבעים שני בכירים בכירים ב- JPMorgan אשמים בכמה אישומים, כולל מרמאות, מניפולציה של מחירי סחורות והונאת מוסדות כספיים. ו מַנגָנוֹן. ההאשמות וההרשעות מתייחסות להתנהגות לא חוקית מצומצמת ובלתי חוקית בשוק העתיד המתכות היקרות. סוחר שלישי אמור לעמוד במשפט בשבועות הקרובים, וסוחרים ממוסדות פיננסיים אחרים כבר הורשעו או נמצאו אשמים על ידי מושבעים במהלך החודשים והשנים האחרונים.
מחירי מתכת יקרים לא הולכים לשום מקום. תעודת הסל הפיזית של סל המתכת היקר של תעודות סל (NYSEARCA: GLTR) מחזיקה בארבע מתכות יקרות הנסחרות במחלקות CME COMEX ו- NYMEX. בית משפט שפורסם לאחרונה מצא כי עובדי דירגון בכירים של בית המסחר המתכות היקר המוביל בעולם אשם. הסוכנות שילמה קנס רשומה, אך ההנהלה והמנכ"ל נמלטו מעונש ישיר. ג'יימי דימון הוא דמות מכובדת של וול סטריט, אך ההאשמות נגד JPMorgan מעלות את השאלה: האם הדגים רקובים מתחילתו ועד סופו?
התביעה הפדרלית נגד שני מנהלים בכירים ואיש מכירות JPMorgan פתחו חלון לדומיננטיות הגלובלית של המוסד הפיננסי בשוק המתכות היקר.
הסוכנות הסתכמה עם הממשלה הרבה לפני תחילת המשפט, שילמה קנס חסר תקדים של 920 מיליון דולר. בתוך כך, ראיות שמספקים משרד המשפטים והתובעים בארה"ב הראו כי JPMorgan "הרוויח רווחים שנתיים של בין 109 מיליון ל 234 מיליון דולר בין 2008 ל -2018." בשנת 2020, הבנק הרוויח רווח של מיליארד דולר המסחר בסחר מזהב, כסף, פלטינה ופלדיום כשהמגיפה דחפה את המחירים למעלה ו"יצר הזדמנויות ארביטראז 'חסרות תקדים. "
JPMorgan הוא חבר מסלקה בשוק הזהב בלונדון, ומחירי העולם נקבעים על ידי קנייה ומכירה של מתכת ב- London Value, כולל ב- JPMorgan Enterprises. הבנק הוא גם שחקן מרכזי בשווקי ה- Comex ו- Nymex Futures ומרכזי מסחר מתכות יקרות אחרות ברחבי העולם. הלקוחות כוללים בנקים מרכזיים, קרנות גידור, יצרנים, צרכנים ושחקני שוק גדולים אחרים.
בהגשת המקרה, הממשלה קשרתה את הכנסות הבנק לסוחרים וסוחרים בודדים, שמאמציהם השתלמו יפה:
המקרה חשף רווחים ותשלומים משמעותיים במהלך התקופה. יתכן שהבנק שילם קנס בסך 920 מיליון דולר, אך הרווחים עולים על הנזק. בשנת 2020, JPMorgan הרוויח מספיק כסף כדי לשלם את הממשלה והשאיר מעל 80 מיליון דולר.
הטענות החמורות ביותר שעומדות בפני שלישיית JPMorgan היו ריקו וקונספירציה, אך השלישייה זוכה. חבר השופטים הגיע למסקנה כי התובעים הציבוריים לא הצליחו להראות כי הכוונה היא הבסיס להרשעה בקונספירציה. מכיוון שג'פרי רופו הואשם רק בהאשמות אלה, הוא היה זוכה.
מייקל נובאק וגרג סמית 'הם סיפור אחר. בהודעה לעיתונות מיום 10 באוגוסט 2022, כתב משרד המשפטים בארה"ב:
חבר מושבעים פדרלי במחוז הצפון באילינוי מצא כיום שני סוחרי מתכות יקרות לשעבר של JPMorgan האשמים בהונאה, ניסו מניפולציה של מחירים והונאה במשך שמונה שנים בתכנית מניפולציה בשוק הכוללת חוזים עתידיים של מתכות יקרות בהן היו מעורבים אלפי עסקאות לא חוקיות.
גרג סמית ', 57, מסקרסדייל, ניו יורק, היה המנכ"ל והסוחר של אגף המתכות היקר של ניו יורק של JPMorgan, על פי מסמכי בית המשפט וראיות שהוצגו בבית המשפט. מייקל נובאק, 47, ממונטקלייר, ניו ג'רזי, הוא מנהל מנהל המוביל את חטיבת המתכות היקר העולמי של JPMorgan.
עדויות משפטיות הראו כי מסביב מאי 2008 עד אוגוסט 2016, הנתבעים, יחד עם סוחרים אחרים בחטיבת המתכות היקרות של JPMorgan, עסקו בהונאה נרחבת, מניפולציה בשוק ותכניות הונאה. הנתבעים ביצעו הוראות כי התכוונו לבטל לפני הביצוע כדי לדחוף את מחיר ההזמנה שהם התכוונו למלא לצד השני של השוק. הנתבעים עוסקים באלפי סחר בהונאה בחוזים עתידיים על זהב, כסף, פלטינה ופלדיום נסחרו בבורסת המרקנטיל בניו יורק (NYMEX) ו- Cormodity Exchange (COMEX), המופעלים על ידי חילופי הסחורות של חברות קבוצת CME. התקשרו בשוק שקר ומטעה מידע על ההיצע והביקוש האמיתי לחוזים עתידיים למתכות יקרות.
"פסק הדין של חבר השופטים של ימינו ממחיש כי מי שמנסה לתפעל את השווקים הפיננסיים הציבוריים שלנו יועמד לדין ויהיה באחריות", אמר עוזר היועץ המשפטי לממשלה קנת א. "תחת פסק הדין הזה, משרד המשפטים הרשיע עשרה סוחרי מוסד פיננסי לשעבר בוול סטריט, כולל JPMorgan Chase, בנק אוף אמריקה/מריל לינץ ', דויטשה בנק, בנק נובה סקוטיה ומורגן סטנלי. הרשעות אלה מדגישות את המחויבות של המחלקה לתביעת העמדות לתביעה של מי שמערער את אמון האינטנסיביות שלנו."
לואיס קוואסדה, עוזר מנהל החקירות הפליליות של ה- FBI, אמר כי "במהלך השנים, הנאשמים הציבו אלפי הוראות מזויפות למתכות יקרות, ויצרו מכשירי תכניות כדי לפתות אחרים לעסקות רעות." "פסק הדין של ימינו מראה שלא משנה כמה תוכנית מורכבת או לטווח הארוך, ה- FBI מבקש להביא לדין את המעורבים בפשעים כאלה."
לאחר משפט בן שלושה שבועות, סמית 'נמצא אשם בספירה אחת של ניסיון לתיקון מחירים, ספירה אחת של הונאה, ספירה אחת של הונאת סחורות ושמונה סעיפי הונאה תיל בהם מעורבים מוסד פיננסי. נובאק נמצא אשם בספירה אחת של ניסיון לתיקון מחירים, ספירה אחת של הונאה, ספירה אחת של הונאת סחורות, ו -10 ספירות של הונאה תילית הכוללת מוסד פיננסי. טרם נקבע מועד גזר הדין.
שני סוחרי מתכות יקרות לשעבר של JPMorgan, ג'ון אדמונדס וכריסטיאן טרונץ, הורשעו בעבר במקרים קשורים. באוקטובר 2018, אדמונדס הודה באשמת ספירה אחת של הונאת סחורה וספירה אחת של קונספירציה לביצוע הונאת העברת תיל, הונאת סחורות, תיקון מחירים והונאה בקונטיקט. באוגוסט 2019, טרנץ הודה באשמה בספירה אחת של קונספירציה לביצוע הונאה וספירה אחת של הונאה במחוז המזרחי של ניו יורק. אדמונדס וטרונץ ממתינים לגזר הדין.
בספטמבר 2020 הודה JPMorgan בביצוע הונאת תיל: (1) מסחר בלתי חוקי של חוזי עתיד יקרים של מתכות בשוק; (2) סחר לא חוקי בשוק העתיד של אוצר ארה"ב ובשוק המשני של האוצר האמריקני ובשוק האג"ח המשני (מזומן). JPMorgan התקשרה בהסכם תביעה נדחה לשלוש שנים, לפיו שילמה יותר מ- 920 מיליון דולר בקנסות פליליים, תביעה והשבת קורבן, כאשר ה- CFTC ו- SEC הודיעו על החלטות מקבילות באותו יום.
המקרה נחקר על ידי משרד ה- FBI המקומי בניו יורק. חטיבת האכיפה של נציבות המסחר בסחורות העתידית סיפקה סיוע בעניין זה.
המקרה מטופל על ידי אבי פרי, ראש הונאה בשוק והונאה גדולה, ועורכי הדין למשפט מתיו סאליבן, לוסי ג'נינגס וכריסטופר פנטון מחטיבת ההונאה של אגף הפלילי.
הונאת תיל הכוללת מוסד פיננסי היא עבירה חמורה עבור גורמים רשמיים, העונשים בקנס של עד מיליון דולר ומאסר של עד 30 שנה, או שניהם. חבר השופטים מצא את מייקל נובאק וגרג סמית 'אשמים בפשעים מרובים, קונספירציה והונאה.
מייקל נובאק הוא המנהל הבכיר ביותר של JPMorgan, אך יש לו בוסים במוסד הפיננסי. המקרה של הממשלה תלוי בעדותם של סוחרים קטנים שהודה באשמה ושיתפו פעולה עם התובעים כדי להימנע מעונשים קשים יותר.
בינתיים, לנובאק ולסמית 'יש בוסים במוסד הפיננסי, המחזיקים בתפקידים עד וכולל את המנכ"ל והיו"ר ג'יימי דימון. כיום ישנם 11 חברים בדירקטוריון החברה, והקנס של 920 מיליון דולר היה בהחלט אירוע שעורר דיון בדירקטוריון.
הנשיא הארי טרומן אמר פעם, "האחריות מסתיימת כאן." עד כה, אמונותיו של JPMorgan אפילו לא פורסמו, והוועדה והיו"ר/המנכ"ל שתקו בנושא. אם הדולר נעצר בראש הרשת, אז מבחינת הממשל, לדירקטוריון יש לפחות אחריות כלשהי על ג'יימי דימון, ששילם 84.4 מיליון דולר בשנת 2021. פשעים פיננסיים חד פעמיים מובנים, אך פשעים חוזרים ונשנים במשך שמונה שנים ומעלה הם עניין אחר. עד כה, כל מה ששמענו ממוסדות פיננסיים עם שווי שוק של כמעט 360 מיליארד דולר הוא צרצרים.
מניפולציה בשוק אינה דבר חדש. להגנתם, עורכי הדין של נובאק ומר סמית 'טענו כי ההונאה הייתה הדרך היחידה שסוחרי הבנקים, בלחץ ההנהלה להגדיל את הרווחים, יכולים להתחרות באלגוריתמי מחשב בעתיד. חבר המושבעים לא קיבל את טיעוני ההגנה.
מניפולציה בשוק אינה דבר חדש במתכות וסחורות יקרות, ויש לפחות שתי סיבות טובות לכך שהיא תמשיך:
דוגמה אחרונה לחוסר התיאום הבינלאומי בנושאים רגולטוריים ומשפטיים קשורה לשוק הניקל העולמי. בשנת 2013 רכשה חברה סינית את בורסת המתכת בלונדון. בתחילת 2022, כאשר רוסיה פלשה לאוקראינה, מחירי הניקל קפצו לשיא של כל הזמנים של מעל 100,000 $ לטון. העלייה נבעה מהעובדה שחברת הניקל הסינית פתחה עמדה קצרה גדולה, והמשערה במחיר של מתכות לא ברזליות. החברה הסינית רשמה הפסד של 8 מיליארד דולר אך בסופו של דבר יצאה עם הפסד של כמיליארד דולר בלבד. ההחלפה הושעה זמנית במסחר בניקל בגלל המשבר שנגרם על ידי מספר גדול של עמדות קצרות. סין ורוסיה הם שחקנים חשובים בשוק הניקל. למרבה האירוניה, JPMorgan נמצא בשיחות כדי להפחית את הנזק ממשבר הניקל. בנוסף, אירוע הניקל האחרון התברר כמעשה מניפולטיבי שהביא לכך שמשתתפים רבים בשוק קטנים יותר סבלו הפסדים או קיצצו רווחים. הרווח של החברה הסינית ומממנתיה השפיע על משתתפי השוק האחרים. החברה הסינית רחוקה ממצמדי הרגולטורים והתובעים בארצות הברית ובאירופה.
בעוד שסדרה של תביעות מאשימות סוחרים בגימאות, הונאה, מניפולציה בשוק ואשמות אחרות יגרמו לאחרים לחשוב פעמיים לפני שהם יעסקו בפעילות בלתי חוקית, משתתפים אחרים בשוק מתחומי שיפוט שאינם מוסדרים ימשיכו לתמרן את השוק. נוף גיאו -פוליטי מחמיר יכול רק להגביר את ההתנהגות המניפולטיבית שכן סין ורוסיה משתמשים בשוק כנשק כלכלי נגד אויבי מערב אירופה ואמריקה.
בינתיים, מערכות יחסים שבורות, אינפלציה ברמה הגבוהה ביותר שלה מזה עשרות שנים, ויסודות ההיצע והביקוש מראים כי המתכת היקרה, שהייתה שורית כבר למעלה משני עשורים, תמשיך לגרום לשפל גבוה יותר ושיא גבוהה יותר. גולד, המתכת היקרה העיקרית, הושלמה בשנת 1999 במחיר של 252.50 דולר לאונקיה. מאז, כל תיקון גדול היה הזדמנות קנייה. רוסיה מגיבה לסנקציות כלכליות בכך שהודיעה כי גרם זהב אחד מגובה על ידי 5,000 רובל. בסוף המאה הקודמת, מחיר הכסף במחיר של 19.50 דולר היה פחות מ -6 דולר לאונקיה. פלטינה ופלדיום מקורם בדרום אפריקה ורוסיה, מה שעלול לגרום לבעיות אספקה. בשורה התחתונה, מתכות יקרות יישארו נכס שמרוויח מהאינפלציה והסערה הגיאו -פוליטית.
הגרף מראה ש- GLTR מכיל זהב פיזי, כסף, פלדיום ופלטינה. GLTR מנהלת נכסים מעל 1.013 מיליארד דולר במחיר של 84.60 דולר למניה. תעודת הסל סוחרת בממוצע 45,291 מניות ביום וגובה דמי ניהול של 0.60%.
הזמן יגיד אם מנכ"ל JPMorgan משלם משהו בקנס של כמעט $ 1 והרשעות של שניים מסוחרי המתכות היקרות המובילות. יחד עם זאת, הסטטוס קוו של אחד המוסדות הפיננסיים המובילים בעולם עוזר לשמור על הסטטוס קוו. שופט פדרלי יגזין את נובאק וסמית 'בשנת 2023 בעצת מחלקת המבחן לפני גזר הדין. היעדר עבר פלילי עלול לגרום לכך שהשופט ייתן לבני הזוג עונש הרבה מתחת למקסימום, אך הסיכום פירושו שהם ירשו את עונשם. סוחרים נתפסים בביצוע החוק והם ישלמו את המחיר. עם זאת, הדגים נוטים להירקב מההתחלה ועד הסוף, והניהול יכול להתחמק עם כמעט מיליארד דולר בהון הון. בינתיים, מניפולציה בשוק תימשך גם אם JPMorgan ומוסדות פיננסיים גדולים אחרים.
דו"ח הסחורות של Hecht הוא אחד מדוחות הסחורות המקיפים ביותר הקיימים כיום מצד מחברים מובילים בתחומי הסחורות, מט"ח ומתכות יקרות. הדיווחים השבועיים שלי מכסים את תנועות השוק של למעלה מ 29 סחורות שונות ומציעים המלצות שוריות, דוביות וניטרליות, טיפים למסחר כיווני ותובנות מעשיות לסוחרים. אני מציע מחירים מעולים וניסיון חינם לזמן מוגבל למנויים חדשים.
אנדי עבד בוול סטריט כמעט 35 שנה, כולל 20 שנה במחלקת המכירות של האחים פיליפ (לימים האחים סלומון ואז חלק מסיטיגרופ).
גילוי נאות: אני/אין לנו מניות, אופציות או עמדות נגזרות דומות עם אף אחת מהחברות שהוזכרו ואיננו מתכננים לנקוט בעמדות כאלה במהלך 72 השעות הבאות. כתבתי את המאמר הזה בעצמי וזה מביע את דעתי. לא קיבלתי שום פיצוי (מלבד חיפוש אחר אלפא). אין לי קשר עסקי עם אף אחת מהחברות המופיעות במאמר זה.
גילוי נאות נוסף: המחבר מילא תפקידים בעתיד, אופציות, מוצרי ETF/ETN ומניות סחורות בשווקי הסחורות. עמדות ארוכות וקצרות אלה נוטות להשתנות לאורך היום.